Vestlandssommer i storpolitikken – hvordan påvirkes din portefølje?
Våren og forsommeren har vært preget av mye storpolitikk. Beklageligvis nå sist med økt militær konflikt i Midtøsten, med de konsekvenser det har for de som har sine liv i regionen. Fra vårt ståsted i Stavanger minner det geopolitiske landskapet om en vestlandssommer, der været skifter raskt fra sol til regn og man kan lure på om man skal kle seg i shorts eller ulltøy. Det har vært faglig interessant å se effekter og fraværet av effekter, fra storpolitikken på finansmarkedene. Verdien av å ha en god overordnet strategi for dine investeringer er stor i slike perioder, men framfor alt får vi mange gode tilbakemeldinger på verdien av å ha en rågiver i slike tider. Det er krevende å forholde seg til investeringer og geopolitikk på egenhånd.
En av fordelene våre klienter har i sine porteføljer, er at de er betydelig mindre eksponert for det amerikanske aksjemarkedet enn de ville vært med de mest vanlige porteføljene i markedet.
USA er blant markedene som har levert lavest avkastning av de store kapitalmarkedene i verden i år målt i norske kroner, og forskjellen mellom eksempelvis Oslo Børs sin utvikling og S&P 500 (USA) er på nær 25 prosentpoeng så langt i år per 1. juli.
Vår investeringsfilosofi vektlegger spredning av risiko, som leder til en aksjeeksponering som i større grad tar hensyn til hvor verdiskapningen i verden faktisk er, framfor å blindt følge markedsvekter. De som investerer i globale indeksfond i dag, som er en vanlig forvaltningsform, ender opp med lite annet enn eksponering mot USA, og mange vil hevde at utviklingen også er avhengig av hvordan et fåtall store IT-selskaper gjør det på børs.
De fleste av våre klienter har dermed en høyere avkastning i år enn de kanskje ellers ville hatt, nettopp som en følge av måten vi geografisk fordeler kapitalen på. Det er isolert sett veldig hyggelig, og er en konsekvens av vår langsiktige investeringsfilosofi.
I en tid der storpolitikken preger nyhetsbildet daglig, kan det være nyttig å minne seg på at de viktigste driverne i aksjemarkedet over tid, er bedriftenes utvikling og dermed markedets utvikling. Selv om bedriftenes rammebetingelser blir påvirket av politikk, er det en tendens hos enkelte investorer til å overvurdere den finansielle påvirkningskraften til politiske hendelser på kapitalmarkedet over tid. Dette er godt beskrevet ved å se på utviklingen til aksjemarkedet over tid parallelt med hvem som har vært president i USA.
Hvordan utnyttes de politiske skiftene av fondsforvalterne?
Selv om det strategisk kan være en risiko i å være for fokusert på geopolitikk, er det samtidig interessant å se hva fondsforvaltere foretar seg i en periode som den vi har levd gjennom nå. Det foregår alltid mye i porteføljene til de ulike fondsforvalterne, og noe av denne aktiviteten følger nettopp av geopolitiske katalysatorer.
Mange av våre klienter er investert i aksjefondet Impax gjennom sine porteføljer. Impax har sett muligheter som følger av flytting av produksjon og fabrikker i globale produksjonslinjer, som blant annet har effekter i utleiemarkedet for fabrikker og produksjonsautomatisering. J O Hambro har nå en overvekt i europeiske aksjer og ser et "politisk skifte" etter de store stimulansetiltakene som ble annonser i Tyskland tidligere i år. Aksjefondet Polar har en overvekt mot "nye Kina" og en undervekt mot "gamle Kina", dette baserer seg på tre vendepunkter i kinesisk økonomi: 1) Stimulansepakken i september i fjor, 2) DeepSeek moment, 3) Xi Jinpings møte med alle tech-lederne i februar (som blant annet trigget at de umiddelbart kjøpte Alibaba, om lag samme inngang som de solgte et par år før pga. politisk risiko). Dette er eksempler på hvordan fondene i porteføljene til våre klienter omstiller seg og utnytter de mulighetene som oppstår i takt med geopolitikken.
Hva bør så våre klienter foreta seg?
Det er alltid smart å ta en prat med rådgiveren om man er urolig eller nysgjerrig. Har det vært endringer hos deg i din økonomi, kan det være spesielt klokt å ta kontakt med oss, da det kan ha betydning for din investeringsstrategi. Vi er på vakt også i sommer, og følger opp porteføljen din. Vi vil fortsette å følge vår investeringsfilosofi, og påse at forvaltningen din er i tråd med de mandater som vi har avtalt. Du er ivaretatt. Vi ser at flere ønsker et møte med rådgiver i vår, og det er ingenting vi liker mer enn å få møte våre klienter. Det er mange relevante tema vi kan se på i et oppfølgingsmøte, i tillegg til å gjennomgå porteføljens egenskaper. Det er mange som har benyttet denne våren til å fylle på i porteføljen. Ta kontakt med din personlige rådgiver dersom du ønsker et oppfølgingsmøte over sommeren.